浅析我国影子银行的发展、问题与监管

　　一、前言

　　（一）影子银行的界定

　　影子银行最早起源于上世纪70年代的美国，其最初是为了规避政府对利率的管制而产生的，经过数十年的发展，其规模迅速壮大，直至2008年次贷危机爆发其才为人们所熟知，得到学界的研究。影子银行可以理解为执行部分传统银行功能，其在金融体系中提供信用中介服务时不受或少受监管的机构或业务。

　　（二）国内影子银行的特点

　　首先，在国内影子银行是以融资为导向的，民营企业自商业银行获得融资较为困难，因此其不得不在传统金融体系外获取融资，另外政府对房地产融资的调控给房地产企业融资带来困难，为了维持资金链条，被迫寻求外部融资。其次，盈利来源在于信用利差，在银行外金融体系，融资成本远远大于银行利率，一般年利率多在10%以上，部分地区甚至高达20%甚至30%。最后，影子银行主要是为了规避监管，由于政府对利率以及准备金等的限制，部分企业难以自银行融得资金，影子银行的存在则可以在很大程度上避免此类监管。

　　二、我国影子银行的发展原因

　　近年来，我国影子银行发展迅速，目前已经具有了一定的规模，据有关机构测算指出，目前我国影子银行规模最保守估计也占到GDP的三成。究其原因，主要有以下几点：

　　（一）居民理财意识的增强

　　对于我国影子银行发展的原因，主要可以从供、需以及第三方金融机构三个视角进行分析。就货币的供给方而言，随着我国经济的不断发展，居民收入水平的不断攀升，广大有闲钱的居民开始进行理财来促进资金的保值增值，居民理财意识的增强为影子银行的发展提供了源源不断的资金。

　　（二）民营企业融资的需求

　　国有企业由于政府的支持，信用等级高，违约风险低，因此诸商业银行更乐意将钱贷给这些大型国企，而对于那些真正需要融资的民营企业与尤其是那些中小企业而言，商业银行由于惧于承担风险，而对民营企业的融资进行诸多限制，这使得不少民营企业通过商业银行融资困难，不得不通过其他渠道（例如民间借贷）进行融资。商业银行“喜锦上添花、惧雪中送炭”的做法，激发了我国民营企业对影子银行的巨大需求。

　　（三）金融机构自身的逐利性

　　在我国，商业银行由人民银行统一监管，由于存款准备金率、资金流动性、资金充足率等的限制使得商业银行的信贷业务受到很大的约束。因此，为了规避这种约束，商业银行自然大力发展那些不受或少受约束、营利更高的表外业务。目前，商业银行的理财业务已成为我国影子银行的一种主要形式。

　　三、美国影子银行监管实践

　　众所周知，影子银行在次贷危机的爆发与蔓延中扮演着极为不光彩的角色，因此美国对于影子银行的监管也以次贷危机的爆发分为两个阶段，下面就分别进行阐释。

　　（一）次贷危机前的监管

　　次贷危机前的监管主要是指上世纪七十年代到次贷危机爆发的2008年这段时间的监管，总体而言，在这段时期美国对影子银行的监管是不断放松的过程。该期，美国不断地修订和订立新的法案来鼓励金融创新，事实上这为影子银行的发展大开方便之门，极大地促进了影子银行的发展。

　　（二）次贷危机后的监管

　　纵观美国的经济发展史，我们能够发现每次金融危机的爆发都意味着政府金融监管的改革，当然次贷危机也不例外。次贷危机爆发后，美国转变了以外对影子银行宽松的监管模式，通过新法案《多德―弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》的制定以及“金融稳定监管委员会”的设立来加强对影子银行的监管。

　　四、国内影子银行监管所存问题

　　（一）多头监管、权责不明

　　由于影子银行的业务常常涉及多个金融机构，这种监管模式对于影子银行的监管常导致监管冲突或监管空白，不利于影子银行的监管。此外，当前的监管模式不利于影子银行风险的隔离，当前我国的影子银行主要以商业银行为主导，由于监管职责的不明晰，使得影子银行业务未能与传统的商业银行业务有效隔离，这样影子银行的风险事实上就与商业银行自身的信用相联系。

　　（二）机构监管难以应对金融创新的需要

　　目前我国对影子银行的监管主要是对从事影子银行业务的机构进行监管，并未就某项影子银行产品进行监管，这使得当前监管难以应对影子银行金融创新与风险控制的需要。一方面机构监管造成影子银行产品监管的割裂，这样就会使得影子银行产品的透明度降低；另一方面，当前的监管疏于对影子银行信用和流动性的监管，难以从借贷质量上对影子银行业务进行把控。

　　（三）信息披露与行业自律不完善

　　影子银行产品具有相当的复杂性与风险性，在推介影子银行产品时其常会隐瞒产品的某些风险属性，信息披露的不完全对投资者的投资决策造成误导，以致对投资者造成损失。影子银行不同传统银行业务，其存在是为了规避监管而存在，并且其金融创新速度远远高于传统银行业务，因此其对于自身声誉的重视程度远低于传统金融机构，这样其就没有建立行业自律组织的内在动力。

　　五、我国影子银行监管的政策探索

　　鉴于我国影子银行监管所暴露出的种种问题，再结合美国对影子银行的监管实践，特对我国影子银行监管的政策进行积极探索，以期能改进我国影子银行的监管，控制影子银行的风险，促进影子银行的健康有序发展。

　　（一）建立有效的监管协同机制

　　由于影子银行的产品往往涉及多个金融机构，而这些机构监管又隶属于不同监管部门的问题，为对影子银行进行有效监管应加强各监管机构之间的协同合作，甚至可以由各监管部门共同建立统一的监管委员会，实现对影子银行的监管。

　　（二）健全影子银行自律机制

　　由于影子银行自身的特殊性，单单依靠外部监管很难实现风险控制与内部治理的目标，因此应当尽快组建相关的行业自律组织，来规范影子银行的行为，从内部实现对影子银行风险的观测、预测与规避。

　　（三）完善影子银行信息披露机制

　　由于影子银行交易的不透明，使得影子银行产品的风险在一定程度上被掩盖，这对投资者权益的保障以及金融市场的发展都形成不利的冲击。因此，在对影子银行的监管中应当加强对影子银行信息披露的监管，建立有效的信息披露机制，监控产品风险。

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