上市公司“扭亏为盈”的秘密

　　在众多上市公司发布的2007年财务报告中不难发现，很多企业2007年的净利增长率远远超越营收及利润增长率的行业和企业。专家表示，这类企业业绩受益于新会计准则的可能性非常高。

　　中核钛白“扭亏为盈”

　　新会计准则对上市公司业绩影响是多方面的，通过债务重组实现盈亏巨变是当中最典型的。

　　2008年2月28日，中核钛白（002145）发布了其2007年的业绩快报。该企业各项重要财务指标都比2006年有不同幅度的下降：其中营业收入从2006年的5.38亿元降到4.70亿元，降幅达12.72％；营业利润从2006年的2187.72万降到－3791.11万，降幅达273.29％；净利润从4239.05万降到1685.97万元，降幅达60.23％……

　　最值得注意的是公司的营业利润为－3791.11万，如此大幅的亏损，但最后净利润却有1685.97万元。盈亏差异如此大，个中原因是什么？记者查阅中核钛白业绩快报发布前的所有公告时发现，1月3日，中核钛白发布了《中核华原钛白股份有限公司债务重组暨关联交易公告》的公告。该公告显示，中国核工业集团公司、甘肃华原企业总公司、中国信达资产管理公司（下称“信达公司”）及中国东方资产管理公司四方于1999年12月27日签订了《债转股协议》，并于2000年12月11日签订了《债转股补充协议》。根据该等协议，信达公司将其拥有的债权中总计117660000元的债权转为对发行人的出资，其余10259万元作为公司的借款，不再计算利息。公司与信达公司、东方公司于2002年3月1日签订了《债务重组协议》及2003年1月18日签订的《债务重组补充协议》，对上述剩余借款作出还款计划。截至债权债务核算基准日即2007年12月20日，中核钛白欠信达公司的债务合计为88377630.47元。

　　而2007年12月29日，中核钛与信达公司在兰州市签署《债务重组合同》。根据该合同，若中核钛白按照双方约定的还款计划向信达公司按时、足额偿还相应款项共计48377630.47元，则信达公司同意豁免其余债务（即4000万元）。

　　按照新会计准则规定，以现金清偿债务的，债务人应将支付的现金与债务差额，确认为债务重组利得，计入当期损益。而中核钛白已依约在2007年12月31日前足额偿还4837.76万元，因此，信达公司豁免的4000万元计入了其2007年的营业外收入。

　　正是有了这4000万的营业外收入，才使得营业利润为－078.52万的中核钛白扭亏为盈。

　　债务重组成“摘星”撒手锏

　　通过债务重组方式扭亏为盈，中核钛白并非唯一的受益者。很多*ST公司都将债务重组当成了“摘星”撒手锏。截至2007年末，A股还有105家*ST公司（包括S*ST公司）。而在已公布年报的上市公司中，有28家*ST公司成功扭亏。但在这28家公司里，仅有14家的营业利润为正值，大多数扭亏*ST公司的利润真正来源集中在债务重组和政府补助利得。

　　其中，*ST金泰2007年仅实现301.85万元主营业务收入，扣除非经常性损益后，公司将亏损2321.24万元。但通过新恒基对其1500万元的债务豁免，*ST金泰产生债务重组收益1500万元；另外，通过与中国建设银行山东省分行营业部、新恒基签订的《利息减免协议》及《利息减免协议补充协议》，又产生了988.98万元的债务重组收益；通过与中国工商银行济南高新支行签订的《部分和解协议》，在偿还其1500万元借款本金后，又获得了488万元的利息减免——三项重大债务豁免，使其2007年共实现了债务重组收益2976.98万元，从而取得864.96万元的净利润，实现业绩扭亏为盈。

　　*ST金泰表示，董事会已于2008年1月31日向上海证券交易所提交了关于申请撤销股票退市风险警示特别处理的请示。

　　而*ST沧化（600722）20.39亿元营业外收入中有20.36亿元为债务重组收益。*ST沧化在年报中陈述，“公司实际生产经营状况并未有实质改变，重整计划执行期内仍面临流动资金紧张等困难”。

　　*ST新天的办法则是由母公司免债和行政补贴。到去年9月底，*ST新天还亏损1.83亿元，但在四季度中，通过新疆生产建设兵团财务局给予的一次性补贴2.06亿元，加上母公司新天国际经济技术合作（集团）有限责任公司豁免的1.2亿元债务，*ST新天成功扭亏，录得488.9万元净利润。白云山A业绩“一飞冲天”

　　由于新会计引入公允价值原则，将公允价值变动收益确认为企业的营业收入，并最终计入净利润。因此，公允价值变动收益和期初留存收益也成了许多企业业绩提升的助力。其中，尤以投资性房地产公允价值变动对业绩影响巨大。

　　业内人士向记者透露，新会计准则实施一段时间后，财政部已提出最好不要对投资性房地产采取公允价值计量模式，但仍有企业借此来实现业绩的一飞冲天。

　　白云山A是为数不多的几家对投资性房地产采用公允价值计量模式的上市公司之一。

　　从白云山A的2007年年报可以看到，其2007年度产生了2855.76万元的“公允价值变动收益”，调增了2007年度的损益。白云山A年内还将原作为固定资产核算的自用房地产转换为投资性房地产，转换日有关房地产的公允价值高于账面价值2637.15万元，但这一部分并不能计入损益，而只能计入资本公积。

　　2007年内，白云山A的子公司广州白云山侨光制药有限公司向合营企业广州百特侨光医疗用品有限公司出租仓库及厂房，将这些原作为固定资产核算的自用房地产转换为投资性房地产，转换日被设定为5月1日，当日有关房地产的账面价值为1684.14万元，而经评估后的价值为4321.283万元，两者之间的差额作为资本公积，计入了股东权益。但在日后处置该项投资性房地产时，原计入股东权益的部分将转入处置当期损益。

　　而从白云山A对财务报表的追溯调整，我们还可以发现：在新会计准则下，白云山A在2006年由于投资性房地产公允价值变动，调增了2130.7198万元损益。

　　白云山A三季报还披露，其第三季度净利润为5596万元，较上年同期增长398.69％，当时公司预计年度累计净利润与上年同期相比将增长900％～1000％。而净利润增加的主要原因是：以增资扩股方式吸纳外资企业以溢价方式认购下属子公司的股权，从而增加母公司投资收益882.39万元。

　　技术开发费用资本化

　　2007年众多高科技型中小板上市公司净利大多都有不同程度的增幅，记者从这些企业的年报中发现，这主要得益于新会计准则中关于研发费用资本化的规定。

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