当前国际货币体系的失衡现状

摘　要：国际货币系统 失衡 经济

关键词：

　　始于美国次贷危机的金融海啸对世界经济造成了沉重的打击，中国经济也深受其苦。深究这次金融海啸，我们发现，当前国际货币体系是造成这次危机的罪魁祸首。而当前国际货币体系失衡则是造成危机的根本原因。因此，深入研究国际货币体系失衡的现状及其对中国经济的影响不仅对于我国防止未来的经济危机，而且对于我国经济的可持续发展具有深远意义。
一、当前国际货币体系失衡的现状
　　国际货币体系是指国际间交易结算时所采用的货币制度，是关于国与国之间进行支付的一套规定、做法和制度。也是支配各国关系的规则和机构，以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例1。从历史的发展来看，国际货币体系大致经历了以下几个阶段：1897—1936年的国际金本位时期i、1944—1973年的布雷顿森林体系以及1973年以来的牙买加体系。
　　当前的国际货币体系是牙买加会议以来确定的，但是从本质上讲，并没有建立一个新的国际货币体系。原本的金本位制的自动稳定机制不复存在了，相反超级大国经常“修理”被它视为敌人的经济贸易伙伴（蒙代尔，2003）。1999年诞生的欧元挑战美元的霸主地位，日元凭借强大的经济实力也在国际货币体系中占有一席之地。美元、欧元和日元三大货币区在一定程度上形成了。但是应该说，在当前国际货币体系下，没有统一的国际货币、三大货币区汇率变动频繁、国际收支调节严重不对称等一系列问题造成的国际货币体系失衡严重影响世界经济贸易的发展仍然是国家货币体系急需解决的问题。这种失衡主要表现在美国贸易失衡以及美国与其他各国形成的中心—外围框架下权利和义务的严重失衡（何帆，2005）。
　　1、当前国际货币体系下的美国贸易失衡
　　当前国际货币体系失衡首先表现在作为储备货币国美国的贸易持续失衡。第一次世界大战以来，美国一直是债权国。但从1971年开始，美国结束了长期的贸易顺差局面，除1973、1975年为小额顺差外，进入长期巨额的逆差时期。1971年美国贸易逆差仅为23亿美元，到2004年全年的贸易逆差猛增，高达6177亿美元，增长了约269倍。2008年，美国的贸易逆差达到了6988亿美元，相比2004年，增长了13.13%。受金融海啸的影响，美国的贸易在2009年大幅度减少，但是也达到了3749亿美元ii。
  美国对其他国家的贸易逆差或一般意义上的国际收支逆差是当今国际货币体系的结果。当今 “国际本位货币市场”的竞争格局已经发生了本质性变化。虽然美元、日元和欧元三雄争霸，但是美元仍是球主要储备货币，各国约60%的外汇储备、40%的国际外汇交易以及约50%以上的国际贸易结算仍然使用美元，在当前国际货币体系下，国际货币制度在一定程度上又回归到了布雷顿森林体系，麦金农将当前的国际货币体系概括为“美元本位”制2。
　　在当今的国际货币体系下，美元是国际储备货币。在各国的储备货币中，美元的比例约占80%。不断增长的全球经济、贸易、以及其他各国对国际储备资产不断增长的需求，客观上要求美元及美元定价资产的供应应该不断地增加。每一个国家都需要储备美元，而储备美元意味着该国贸易顺差，而这些顺差部分美元需要靠美国逆差来实现。如果我们将美国作为一方，世界上其他国家作为另一方，那么美国为世界各国提供美元储备必定是贸易收支逆差或国际收支逆差的国家。在这个意义上，美国持续地产生贸易逆差，则成为当下全球经济正常运行的最为重要的必要条件之一。
　　2、国际货币体系下的中心—外围框架下的权利义务失衡
　　鉴于美元储备货币的特殊地位，在当前国际货币体系下就形成了一种中心—外围框架。具体情况如图1所示。美国作为中心国，一方面，通过贸易逆差向其他国家输出美元，并从其他国家（主要是东亚国家）获取实际资源，这样既满足其国内的消费需求，同时又有利于其维持国内物价的稳定，还能够享受铸币税的收益（如果说每个国家政府通过发行货币在全国范围内赚取铸币税，而美国则是在世界范围内赚取铸币税）。这样的结果就是其他国家由此积累了大量的美元储备，这些美元储备使得这些国家既面临着美元贬值的汇率风险，同时又因为这些外汇储备最终形成外汇占款，造成本国货币供给量的增加，国内存在着通货膨胀和货币危机的隐患，而相机抉择的货币政策受到严重限制。这也就使得这些国家非常容易受到国际投机资本的冲击而发生货币危机。另一方面，当其他国家美元储备增加时， 从安全性和保持流动性同时兼顾盈利性出发，各国均愿意将这些储备资产投资于美元资产（主要是美国政府长期债券）。据统计，截至2005年底，亚洲国家总共持有12000亿美元的美国国债，此外还持有至少10000亿美元的美国公司债券、股票以及存款。美国则利用这些资产进行实业投资。美元资产大量流回不仅弥补了美国经常项目逆差，而且由于金融资产的收益率平均来说低于实际投资的收益率，这样就造成其他国家资源损失，美国企业赚取这两种收益率的价差。

　

　                        图1 国际货币体系失衡流程图
　　美国作为中心国，在享受更多的收益（如铸币税、通货稳定）的同时，却并没有承担起其应该承担的责任即国际货币体系的稳定，而外围国家承担更多的成本（如通货膨胀、货币危机）。国际货币体系严重失衡，从而货币危机频频爆发。在过去的25年间，大约有80—100个国家先后出现过货币危机iii。20世纪90年代以来的几次危机都是发生在外围发展中国家或者新兴市场经济体。这种中心—外围式的国际货币体系失衡导致国际金融风险逐渐在外围国家积累，国际货币领域的收益与风险处于严重的失衡状态。

参考文献
[1].何帆、张斌.寻找内外平衡的发展战略[M].上海财经大学出版社，2006年
[2].斯蒂格利茨.全球化及其不满[M].机械工业出版社，2004年
[3].何帆、张明.国际货币体系不稳定中的美元霸权因素[J].财经问题研究，2005.7

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